近日，各家基金開(kāi)始陸續(xù)披露2025年第一季度報(bào)告，從中可以看到基金經(jīng)理的相關(guān)總結(jié)和市場(chǎng)展望，小伙伴們對(duì)于感興趣的基金不妨多多關(guān)注一下，對(duì)于自己做投資也是挺有幫助的。
最近，我所管理的多只基金產(chǎn)品也披露了2025年一季報(bào)。我在萬(wàn)家中證紅利的一季報(bào)中回顧了A股一季度的情況：A 股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩格局，整體呈現(xiàn)港股跑贏 A 股、小盤(pán)跑贏大盤(pán)的風(fēng)格特征。具體來(lái)看，年初流動(dòng)性環(huán)境偏緊，市場(chǎng)震蕩下跌。春節(jié)后，DeepSeek 和機(jī)器人主題帶動(dòng)小盤(pán)股迎來(lái)一波顯著上漲。3 月重要會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和財(cái)政政策指引符合預(yù)期，市場(chǎng)震蕩上行。臨近季末，受關(guān)稅政策預(yù)期影響，市場(chǎng)出現(xiàn)一定回調(diào)。
展望未來(lái)，國(guó)內(nèi)貨幣政策仍有寬松空間，財(cái)政政策有望持續(xù)發(fā)力，更多穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需政策或出臺(tái)，我們看好 A 股長(zhǎng)期配置價(jià)值。
我還在港股通央企紅利一季報(bào)中回顧了港股一季度的情況：一季度港股市場(chǎng)表現(xiàn)突出，主要指數(shù)收益顯著，雖在季末受外部流動(dòng)性壓力影響有所回調(diào)，但整體仍保持強(qiáng)勁走勢(shì)。年初以來(lái)，在 AI 技術(shù)突破和政策預(yù)期改善的雙重推動(dòng)下，科技股主導(dǎo)本輪反彈行情。從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化特征，消費(fèi)、醫(yī)藥和科技等成長(zhǎng)性行業(yè)漲幅居前，而能源、公用事業(yè)等傳統(tǒng)周期性板塊則相對(duì)表現(xiàn)較弱。資金流向方面，南向資金持續(xù)活躍，成為支撐港股市場(chǎng)的主要交易力量。
展望后市，雖然經(jīng)歷一季度上漲后港股估值有所抬升，但橫向比較來(lái)看，其整體估值水平仍處于全球主要市場(chǎng)的低位區(qū)間，未來(lái)仍具備較大的估值修復(fù)和提升空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示：證券市場(chǎng)因受宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響而引起波動(dòng)，將引起基金收益水平發(fā)生波動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)等法律文件，了解基金基本情況。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。在代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。