今年以來，權(quán)益市場的表現(xiàn)較好，多數(shù)板塊迎來了上漲行情，疊加低利率環(huán)境，不少投資者希望在穩(wěn)健之余，還能獲取一定的增厚收益。偏債混合型基金憑借靈活配置能力與風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)勢，被視為一個(gè)“穩(wěn)健收益+適度彈性”的投資利器，越來越受到關(guān)注。
據(jù)中泰證券數(shù)據(jù)，今年來，股債“混搭”的代表品類——“固收+”基金規(guī)模連續(xù)兩個(gè)季度增長，在2024年四季度“固收+”基金總份額為14486.88份的基礎(chǔ)上，2025年一季度增加至15574.12億份，二季度繼續(xù)增加至15811.34億份。
值得注意的是，在偏債混合型基金的譜系中，中波定位策略的產(chǎn)品通過“均衡之道”，兼顧了收益與波動(dòng)，展現(xiàn)出了較強(qiáng)的市場適應(yīng)性。國金證券在年中策略專題中認(rèn)為，對于考核周期相對較長以獲取更優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)收益比的組合，建議聚焦中波定位的產(chǎn)品，以發(fā)揮其多元資產(chǎn)配置穿越周期的優(yōu)勢。
中波定位的偏債混合型基金產(chǎn)品中，萬家集利（018741）和萬家錦利（020218）是市場較為關(guān)注的兩只產(chǎn)品。根據(jù)基金合同，這兩只產(chǎn)品均為二級債基，投資于股票、可轉(zhuǎn)換債券（含可分離交易可轉(zhuǎn)債）及可交換債券的比例合計(jì)不超過基金資產(chǎn)的 20%，其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過股票資產(chǎn)的 50%。
萬家集利2025年二季報(bào)披露，二季度的A 股倉位以低波穩(wěn)健風(fēng)格策略為底倉，港股倉位主要在恒生科技方向做自下而上選股博取彈性，整體股票倉位接近 10%；轉(zhuǎn)債倉位中樞在 8%左右，并以轉(zhuǎn)債定價(jià)策略和擇時(shí)策略進(jìn)行選券和擇時(shí)。純債方面，6 月份本基金開始進(jìn)行銀行間債券市場投資，在純債投資方面效果開始顯現(xiàn)。
萬家錦利2025年二季報(bào)披露，二季度的權(quán)益?zhèn)}位配置主要以 TMT+周期+醫(yī)藥+金融標(biāo)的為主，整體倉位 10-15%左右，其中港股倉位 5%左右。轉(zhuǎn)債市場方面，本基金保持中性的轉(zhuǎn)債倉位，仍以持有雙低轉(zhuǎn)債為主。
（以上信息來自相關(guān)基金產(chǎn)品的定期報(bào)告，為階段性投資策略，基金管理人可根據(jù)市場情況變化及對相關(guān)行業(yè)的研判予以調(diào)整）
總的來看，股債混合策略在市場中有著獨(dú)特的生命力，萬家集利和萬家錦利通過純債與含權(quán)資產(chǎn)相互配合，把控整體組合風(fēng)險(xiǎn)敞口，能夠更好地應(yīng)對市場波動(dòng)并追求穩(wěn)定回報(bào)，受到了投資者的關(guān)注。
值得一提的是，調(diào)整后的債市已具有較好的安全邊際。甬興證券研報(bào)認(rèn)為：8 月中旬以來債市的階段性調(diào)整，本質(zhì)是短期波動(dòng)，而非“牛熊轉(zhuǎn)換”的趨勢性拐點(diǎn)，調(diào)整后債券配置價(jià)值已顯現(xiàn)，能較好滿足投資者對絕對收益的訴求。
實(shí)際上，在我們的資產(chǎn)組合拼圖中，不論是“票息打底+適度資本利得” 的純債基金，還是“穩(wěn)健收益+適度彈性”的偏債混合型基金，均扮演著重要角色。投資者不妨根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇合適的產(chǎn)品，從容穿越市場周期。
風(fēng)險(xiǎn)提示：證券市場價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評級行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。