二季度債券市場波動性整體收斂，4 月初收益率劇烈下行后，僅 5 月有一次較為明顯的波動，其余時間震蕩為主。進(jìn)入三季度，債市將如何演繹？近日萬家穩(wěn)安披露了2025年二季報，我們可以從中看到一些專業(yè)的解讀。
萬家穩(wěn)安基金經(jīng)理陳奕雯、石東表示，二季度債市主要交易的焦點(diǎn)在貿(mào)易和資金面。4 月債市情緒較強(qiáng)，但在一季度受挫后投資者做多情緒相對克制，收益率在前低形成明顯阻力，10 年國債收益率總體在 1.6-1.73%的空間窄幅震蕩。5 月債市情緒走弱。 6 月開始匿名資金供給價格降至 1.35%，資金面維持寬松狀態(tài)，疊加下旬高頻數(shù)據(jù)顯示搶出口效應(yīng)有所減弱，債市情緒逐步回暖。
產(chǎn)品運(yùn)作方面，萬家穩(wěn)安組合以中短債策略為主，嚴(yán)控產(chǎn)品的信用風(fēng)險，主要投資于中高等級信用債，并根據(jù)市場判斷，進(jìn)行利率債波動交易。
展望后市，基金經(jīng)理認(rèn)為，上半年經(jīng)濟(jì)在搶出口效應(yīng)和消費(fèi)以舊換新政策拉動下表現(xiàn)較強(qiáng)，全年完成經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的壓力明顯減緩，穩(wěn)增長政策進(jìn)一步加碼的必要性下降。然而，從基本面而言，搶出口效應(yīng)減弱、以舊換新政策額度邊際效應(yīng)遞減、以及地產(chǎn)銷售再度走弱，使得三季度經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力。因此，當(dāng)前做多債市的勝率仍較高，但需關(guān)注后續(xù)逆周期政策調(diào)整可能對市場帶來的影響。
風(fēng)險提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險評級行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。