今年以來，港股市場表現(xiàn)較為亮眼。在各類因素催化下，無論是結(jié)構(gòu)性機(jī)會還是趨勢性機(jī)會，整體表現(xiàn)都不錯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月23日，恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)上漲16.24%，港股通創(chuàng)新藥上漲58.83%。
展望下半年，港股市場的“反轉(zhuǎn)”趨勢還在嗎？
就最近的表現(xiàn)來看，市場處于政策效果觀察期和上市公司業(yè)績真空期，整體走勢有所糾結(jié)，細(xì)分板塊之間的輪動也在加快。對于投資者來說，可能會感到迷茫，不確定未來的市場主線及參與方式。
就我個人來說，當(dāng)下我是從偏短期和偏中長期兩個維度來看待后續(xù)市場的，在這里和大家簡單地分享一下。
從短期維度看，市場存在不確定性，包括地緣政治沖突加劇、全球經(jīng)濟(jì)形勢不確定性強(qiáng)等，疊加二季度以來的國際貿(mào)易摩擦，雖前期有所緩和，但未來仍可能出現(xiàn)難以預(yù)期的事件，這可能會對市場預(yù)期和投資者風(fēng)險偏好產(chǎn)生一定沖擊。具體到操作中，建議風(fēng)險偏好較低的投資者可適當(dāng)采取相對保守的投資方式，密切跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)政策等信號，待形勢明朗后再做具體決策。因?yàn)椋矣X得短期市場整體較為缺乏趨勢性行情，大概率呈現(xiàn)區(qū)間震蕩狀態(tài)。
從中長期維度看，市場整體并沒有特別大的下行風(fēng)險。今年以來政策端呵護(hù)明確，增量資金穩(wěn)市場態(tài)度清晰。盡管短期市場輪動加劇、區(qū)間震蕩，但我相信中長期的經(jīng)濟(jì)基本面是向上的。大家也看到了，近期市場對外部風(fēng)險呈現(xiàn)出一定的脫敏或鈍化，整體表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。因此，我對中長期走勢充滿信心。
結(jié)構(gòu)上有幾條主線供大家參考：一是偏防御的資產(chǎn)，比如紅利，可作為底層配置；二是穩(wěn)增長政策出臺、落地及效果顯現(xiàn)背景下，內(nèi)需消費(fèi)類板塊后續(xù)值得關(guān)注；三是科技成長相關(guān)主題，這一方向較為契合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級訴求及全球競爭加劇、新一輪科技革命爆發(fā)趨勢，可以說是充滿機(jī)遇的投資主線。
總之，我認(rèn)為短期需謹(jǐn)慎對待市場，但中長期應(yīng)把握節(jié)奏，保持樂觀態(tài)度，操作上可以逢低參與。
關(guān)于港股市場，從我們?nèi)ツ暌詠黻懤m(xù)推出的港股指數(shù)產(chǎn)品（包括央企紅利主題產(chǎn)品、港股通創(chuàng)新藥產(chǎn)品、港股互聯(lián)網(wǎng)科技板塊產(chǎn)品）可見，我們是持續(xù)看好港股整體表現(xiàn)的，并通過細(xì)分標(biāo)的反映具體看好方向。
港股自2021年起連續(xù)幾年持續(xù)下行，回調(diào)深度和調(diào)整時間都較為充分了。2024年以來，港股見底信號反復(fù)出現(xiàn)，比如市場對利好事件和數(shù)據(jù)表現(xiàn)得較為敏感，并迎來階段性快速上漲，對利空消息和事件則相對鈍化，側(cè)面反映港股前期調(diào)整充分，資金出清較為干凈，剩余持有人較為看好后續(xù)表現(xiàn)。
估值方面，港股經(jīng)歷長時間的估值調(diào)整后，無論和自身相比，還是與其他國家市場對比，吸引力都很強(qiáng)。
流動性方面，去年9月美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期，港股作為離岸市場與全球流動性密切相關(guān)。歷史上美聯(lián)儲利率下行或低位時，港股更容易有較亮眼的表現(xiàn)。
總體來說，前期抑制港股表現(xiàn)的重要因素已陸續(xù)發(fā)生轉(zhuǎn)變，未來港股市場的投資是值得重視的。具體到細(xì)分領(lǐng)域，建議大家重點(diǎn)關(guān)注港股紅利、港股互聯(lián)網(wǎng)科技、港股創(chuàng)新藥等板塊，產(chǎn)品上可以關(guān)注萬家中證港股通央企紅利、萬家恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)、萬家中證港股通創(chuàng)新藥。
風(fēng)險提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險評級行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。