最近，市場(chǎng)整體進(jìn)入了震蕩期，但醫(yī)藥板塊卻走出了較為強(qiáng)勢(shì)的反彈行情，其中港股創(chuàng)新藥方向的表現(xiàn)尤為突出。那么，如何看待港股創(chuàng)新藥后續(xù)投資機(jī)會(huì)呢？
催化不斷，醫(yī)藥板塊空間進(jìn)一步打開(kāi)
消息面上，美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)（
ASCO）年會(huì)將在美國(guó)芝加哥舉行，多項(xiàng)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥研究?jī)?nèi)容入選2025年ASCO大會(huì)。ASCO年會(huì)作為全球規(guī)模最大、學(xué)術(shù)水平最高、最具權(quán)威性的臨床腫瘤學(xué)會(huì)議之一，見(jiàn)證了中國(guó)腫瘤學(xué)研究的發(fā)展。目前，中國(guó)藥企入選的臨床研究逐年增多，展示了其在新藥研發(fā)方面的活躍度和競(jìng)爭(zhēng)力。
再加上，此前一家國(guó)內(nèi)醫(yī)藥龍頭在港股上市，上漲幅度可觀，考慮到上市前的基石投資者陣容堪稱豪華，體現(xiàn)出港美股投資者對(duì)于整個(gè)醫(yī)藥板塊的認(rèn)可。
AI賦能，創(chuàng)新藥再迎黃金窗口期
就過(guò)往來(lái)看，創(chuàng)新藥具有研發(fā)周期長(zhǎng)、研發(fā)投入大、研發(fā)失敗率高等特點(diǎn)，AI技術(shù)用于創(chuàng)新藥研發(fā)過(guò)程，可以顯著提升創(chuàng)新藥的研發(fā)效率，加快進(jìn)程，減少投入，提高研發(fā)成功率。
傳統(tǒng)人工 VS AI制藥
從發(fā)展空間看，AI醫(yī)療的潛力巨大。華西證券指出，2023年中國(guó)AI醫(yī)療行業(yè)規(guī)模達(dá)到973億元，預(yù)期2028年達(dá)到1598億元，2022-2028年間的年復(fù)合增長(zhǎng)率為10.5%。
政策護(hù)航，助推創(chuàng)新藥突破發(fā)展
政策方面，今年1月國(guó)家醫(yī)保局表示，計(jì)劃于年內(nèi)發(fā)布第一版丙類(lèi)藥品目錄，將會(huì)提高創(chuàng)新藥的醫(yī)療用藥占比，利好相關(guān)藥企的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。業(yè)績(jī)方面，浙商證券統(tǒng)計(jì)，17家已商業(yè)化創(chuàng)新藥企業(yè)2024年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入達(dá)到913億元，同比增長(zhǎng)35%，整體銷(xiāo)售收入呈現(xiàn)向上突破趨勢(shì)。
另從產(chǎn)業(yè)端來(lái)看，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)出海步伐加快，創(chuàng)新藥研發(fā)數(shù)量和臨床試驗(yàn)數(shù)量顯著增長(zhǎng)。疊加美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)藥品行業(yè)擾動(dòng)有限。醫(yī)藥板塊具備較多內(nèi)需方向，如醫(yī)療服務(wù)等，也不受關(guān)稅影響，且當(dāng)下正處于底部區(qū)間。
華泰證券在研報(bào)中提到：中國(guó)創(chuàng)新藥和設(shè)備器械的出海目前已經(jīng)初具規(guī)模，且還在持續(xù)快速增長(zhǎng)，考慮到海外市場(chǎng)更高的價(jià)格和更穩(wěn)定的市場(chǎng)格局，已有資產(chǎn)出?；蚓邆涑掷m(xù)出海能力的創(chuàng)新藥械，有望成為2025年市場(chǎng)表現(xiàn)最為耀眼的板塊。
另就估值水平來(lái)看，醫(yī)藥板塊自2021年7月上一輪高點(diǎn)至今并未出現(xiàn)大級(jí)別的反彈，調(diào)整的時(shí)間和空間均較充分，當(dāng)前估值處于低位。后續(xù)隨著政策支持和行業(yè)快速發(fā)展，行業(yè)或迎估值拐點(diǎn)。
港股創(chuàng)新藥彈性更大
就目前來(lái)看，對(duì)于港、A兩地上市的創(chuàng)新藥企業(yè)，A股較港股有較為明顯的溢價(jià)，港股相對(duì)更便宜，安全邊際更高，潛在彈性空間更大。
總體來(lái)看，創(chuàng)新藥的國(guó)內(nèi)政策環(huán)境持續(xù)向好，完善的國(guó)內(nèi)支付體系和授權(quán)出海則能帶來(lái)收入增長(zhǎng)。因此，醫(yī)藥板塊在沉寂相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間后，“剛需價(jià)值”逐漸體現(xiàn)，其中的創(chuàng)新藥板塊更是從“跟跑者”蛻變?yōu)?span>“領(lǐng)跑者”，具備較好成長(zhǎng)性和產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯。作為聚焦港股創(chuàng)新藥龍頭的指數(shù)基金，萬(wàn)家中證港股通創(chuàng)新藥ETF（520700）值得投資者關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬(wàn)家基金提供。證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說(shuō)明書(shū)等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見(jiàn)。由于各銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見(jiàn)可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)要根據(jù)各銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。