今年一季度，債券市場呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。進(jìn)入二季度，債市將如何演繹呢？近日萬家穩(wěn)鑫披露了2025年一季報(bào)，我們可以從中看到一些專業(yè)的解讀。
萬家穩(wěn)鑫基金經(jīng)理陳奕雯表示，一季度債券市場先跌后漲，振幅較大。穩(wěn)健的基本面表現(xiàn)使得央行貨幣政策的核心目標(biāo)階段性來到防空轉(zhuǎn)，1 月以來，通過各種方式調(diào)整市場對(duì)于今年貨幣政策空間的預(yù)期，最終加權(quán)資金價(jià)格明顯上行，短端帶動(dòng)長端出現(xiàn)一波中等級(jí)別的調(diào)整。3 月中下旬以后，債券收益率逐漸趨于穩(wěn)定，中短端率先下行，帶動(dòng)長端收益率下行。4 月初，全球市場風(fēng)險(xiǎn)偏好驟然下降，國內(nèi)債券資產(chǎn)轉(zhuǎn)而快速上漲。
運(yùn)作方面，萬家穩(wěn)鑫的組合仍堅(jiān)持短債策略運(yùn)作，在一季度整體維持了較低的倉位，1 月收益率進(jìn)攻性相對(duì)不足，但在此后的市場回調(diào)中較為有效地控制了凈值回撤。3 月下旬以來組合提高基礎(chǔ)倉位，并積極參與波段交易增厚收益。
展望二季度，基金經(jīng)理陳奕雯認(rèn)為債券資產(chǎn)仍有機(jī)會(huì)。一方面，一季度債券市場經(jīng)歷了一系列負(fù)面考驗(yàn)，收益率的階段性高點(diǎn)已經(jīng)被有效夯實(shí)。另一方面，超預(yù)期的關(guān)稅沖擊和反制對(duì)基本面的影響，這種情況下，貨幣政策重心有理由重新回到穩(wěn)增長，流動(dòng)性環(huán)境相較于一季度大概率有一定改善，對(duì)債券資產(chǎn)尤其是中短端資產(chǎn)是直接利好。
考慮到國內(nèi)政策組合會(huì)及時(shí)加碼，這將一定程度上穩(wěn)定微觀主體的預(yù)期、穩(wěn)定金融資產(chǎn)價(jià)格，因此長端債券走勢(shì)的不確定性屆時(shí)可能重新增加。此外，經(jīng)過 3 月底 4 月初收益率的快速下行，債券整體的估值水平又回到了較高位置，高估值帶來波動(dòng)性的增加，我們將密切關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。本基金將持續(xù)積極把握市場機(jī)會(huì)，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下為持有人獲取較好的投資回報(bào)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請(qǐng)投資者在購買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。