近日，各家基金開(kāi)始陸續(xù)披露2025年第一季度報(bào)告，從中可以看到基金經(jīng)理對(duì)過(guò)往的總結(jié)，以及接下來(lái)的市場(chǎng)展望，大家對(duì)于感興趣的基金不妨多多關(guān)注一下。
最近，我所管理的多只基金產(chǎn)品也披露了2025年一季報(bào)。我在萬(wàn)家滬深300指數(shù)增強(qiáng)一季報(bào)中寫(xiě)到：2025 年一季度，A 股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)窄幅震蕩行情。春節(jié)前，A 股市場(chǎng)在海外政策不確定性下震蕩下行；春節(jié)之后至 3 月中旬，以 Deepseek 引領(lǐng) TMT 板塊走出“中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估”行情，再加上以及人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)座談會(huì)等會(huì)議釋放出的政策向好預(yù)期，中小盤(pán)科技成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，呈現(xiàn)典型的春季躁動(dòng)行情；進(jìn)入 3 月下旬，市場(chǎng)沖高回落，市場(chǎng)成交量有所下降。
展望后市，當(dāng)前美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴征收所謂的“對(duì)等關(guān)稅”措施，全球權(quán)益市場(chǎng)反應(yīng)劇烈，短期關(guān)稅政策的不確定性，以及全球市場(chǎng)波動(dòng)的傳染性，對(duì)中國(guó)資產(chǎn)可能帶來(lái)波動(dòng)，但預(yù)計(jì)影響程度低于其他主要市場(chǎng)，中國(guó)資產(chǎn)短期相比全球股市具備韌性。中期而言，地緣敘事和科技敘事的轉(zhuǎn)變改善市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)全球資金再布局，疊加中國(guó)市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)，政策應(yīng)對(duì)空間大并有望積極發(fā)力。從中長(zhǎng)期來(lái)看，在經(jīng)歷 2024 年 924 行情、2025 年 2-3 月份的春季躁動(dòng)行情后，投資者預(yù)期已經(jīng)明顯扭轉(zhuǎn)，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐步出臺(tái)，增量資金將等待合適位置入場(chǎng)，這決定市場(chǎng)即使調(diào)整，空間也可能相對(duì)有限。
政策層面，2025 年中央及地方“兩會(huì)”將擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)放在了首要位置，內(nèi)需將成為應(yīng)對(duì)內(nèi)部低通脹和外部不確定性的核心抓手；其次，央行也強(qiáng)調(diào)要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。因此中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估行情有望延續(xù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：證券市場(chǎng)因受宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響而引起波動(dòng)，將引起基金收益水平發(fā)生波動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)等法律文件，了解基金基本情況?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金投資需謹(jǐn)慎。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。