近日，各家基金開始陸續(xù)披露2025年第一季度報(bào)告，從中可以看到基金經(jīng)理的相關(guān)總結(jié)和市場展望，小伙伴們對(duì)于感興趣的基金不妨多多關(guān)注一下，對(duì)于自己做投資也是挺有幫助的。
最近，我所管理的多只基金產(chǎn)品也披露了2025年一季報(bào)。我在萬家和諧增長一季報(bào)中寫到：本產(chǎn)品在一季度持倉總體維持穩(wěn)定，持倉主要為 AI、農(nóng)林牧漁，倉位維持在 90%以上。
展望后市，我們認(rèn)為隨著外部環(huán)境不確定性增加，擴(kuò)內(nèi)需政策大概率會(huì)進(jìn)一步加碼對(duì)沖外部影響，政策有望漸進(jìn)式加碼發(fā)力，未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望逐漸企穩(wěn)修復(fù)。當(dāng)前 A 股主要寬基指數(shù)的市場估值依然處于合理區(qū)間，A 股指數(shù)有望呈現(xiàn)震蕩格局。
板塊方面，我對(duì)AI板塊的看法是：2025 年以來算力行業(yè)最大的變化是國內(nèi)需求的爆發(fā)，年后 Deepseek 橫空出世，騰訊、阿里等大模型也快速迭代，各行各業(yè)紛紛接入國產(chǎn)大模型，同時(shí)運(yùn)營商大幅提升算力資本開支。我們認(rèn)為國產(chǎn)算力迎來需求爆發(fā)的階段。
除了算力外，端側(cè)AI會(huì)是大模型落地的最佳場景之一，手機(jī)、耳機(jī)、眼鏡、玩具都有望接入大模型，使用體驗(yàn)得到極大的提升，未來有望出現(xiàn)爆款產(chǎn)品，從而帶來相關(guān)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。
我對(duì)種子板塊的看法是：基本面層面，從一季度銷售情況看，行業(yè)整體仍然受糧價(jià)不景氣而承壓，高庫存仍需消化，周期正在逐漸探底的過程中。宏觀層面，中美貿(mào)易摩擦加劇，一季度中國已經(jīng)對(duì)美國大豆進(jìn)口實(shí)施反制，加征 10%關(guān)稅。在全球貿(mào)易摩擦加劇背景下，糧食貿(mào)易或受阻，疊加國內(nèi)糧價(jià)托底政策，糧價(jià)有望啟動(dòng)上行，對(duì)種子板塊形成利好支撐。
總體來說，我們看到行業(yè)壓力的同時(shí)，也看到周期觸底的曙光。一季度部分優(yōu)秀種企的業(yè)績也有望實(shí)現(xiàn)逆周期增長，育種新技術(shù)正在實(shí)現(xiàn)從零到一的滲透，頭部種企的競爭力將進(jìn)一步強(qiáng)化。
風(fēng)險(xiǎn)提示：證券市場因受宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響而引起波動(dòng)，將引起基金收益水平發(fā)生波動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說明書、風(fēng)險(xiǎn)揭示書等法律文件，了解基金基本情況。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)購時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。