年前遇到了一位多年前就已成名的前明星基金經(jīng)理。在上一輪牛市中，此君的投資業(yè)績(jī)光耀奪目，是金牛獎(jiǎng)這類(lèi)評(píng)選的獲獎(jiǎng)常客。我們就市場(chǎng)和股票問(wèn)題交流一番后，我問(wèn)他：“你希望自己的小孩以后做投資嗎？”他稍微沉默了一下，搖搖頭說(shuō)：“太苦了！”
這樣的回答并不讓我意外，因?yàn)殡S著從業(yè)時(shí)間的拉長(zhǎng)，我自己也越來(lái)越感到投資的確是一份苦差事。正如索羅斯所言：“如果投資成了娛樂(lè)，如果你從中得到樂(lè)趣，那么你可能根本掙不到錢(qián)。真正的投資是乏味的?！?/P>
投資之苦并不僅僅在于研究工作之艱辛、調(diào)研過(guò)程之勞頓，真正的苦是過(guò)程的煎熬與忍受。我曾經(jīng)的一只重倉(cāng)股，跟蹤了3年不漲，而期間至少有過(guò)3次的跌停！雖然最后收益頗豐，但是過(guò)程中的苦滋味只有自己知道。再看最近銀行股氣壯山河的上漲，是讓許多投資人揚(yáng)眉吐氣了一把，但回憶起過(guò)去這兩三年的堅(jiān)守，一定是心有余悸，怎一個(gè)愁字了得！所以有人說(shuō)“守股比守寡還難”，相信在這個(gè)市場(chǎng)中呆久了的人都會(huì)深有同感。
即使是大師級(jí)的人物也一樣有此般煎熬。約翰·聶夫在他的自傳中回憶了投資花旗銀行的整個(gè)過(guò)程，從1987年開(kāi)始，歷經(jīng)4年，持有花旗的平均成本為33美元，最低時(shí)跌到了8美元！聶夫說(shuō)“我不得不承認(rèn)這段時(shí)間的確讓人高興不起來(lái)，但是我們的信心沒(méi)有動(dòng)搖”！當(dāng)然，大師的修行顯然還是比常人高出了許多，他仍然認(rèn)為“花旗是投資挑戰(zhàn)的一個(gè)很好的例子。對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，丑陋的股票往往是漂亮的。”
投資之苦是一開(kāi)始就注定的，尤其是選擇做價(jià)值投資。因?yàn)閮r(jià)值投資哲學(xué)本身就要求既要在買(mǎi)入前耐心等待便宜貨的出現(xiàn)，也要求在買(mǎi)入后等待價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。你能做的事只能是判斷在各種悲觀假設(shè)下的價(jià)值，然后嚴(yán)守紀(jì)律，在安全邊際下逐步買(mǎi)入，而至于什么時(shí)候漲，基本上是聽(tīng)天由命的。
但多數(shù)人皆為凡夫俗子、肉體凡胎，經(jīng)常發(fā)生的事是，持有的股票多年不漲，一開(kāi)始用“理念”來(lái)支撐自己，但最后在時(shí)間的風(fēng)吹雨打下認(rèn)輸了，承認(rèn)是自己看錯(cuò)。而最悲催的事莫過(guò)于認(rèn)輸?shù)臅r(shí)間是在“1949”。所以成功的投資總是有運(yùn)氣的成分在里面。
再往深里想，投資之所以苦，是因?yàn)樽鐾顿Y實(shí)際上有時(shí)就是在和正常的人性過(guò)不去。正常人的喜怒哀樂(lè)是隨性而去，與人同悲或與人同喜能夠獲得心理上的安慰與安全感，正如古人說(shuō)“獨(dú)樂(lè)樂(lè)不如與人樂(lè)樂(lè)”，而“別人貪婪時(shí)恐懼，別人恐懼時(shí)貪婪”就是違背正常人性的。所以你要想清楚，你對(duì)世界的認(rèn)識(shí)真的有如此的穿透力嗎？你真的有足夠強(qiáng)大的心臟嗎？否則，別輕言“理念”，別高估了自己。
（中國(guó)證券報(bào)）