一、 重要提示
基金管理人的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)本報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。
基金托管人中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，已于2005年4月15日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，并保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在做出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。
二、 基金產(chǎn)品概況
基金簡(jiǎn)稱 天同保本增值
基金運(yùn)作方式 契約型開放式
基金合同生效日 2004年9月28日
期末基金份額總額 1,784,648,867.80份
投資目標(biāo) 本基金在確保保本周期到期時(shí)本金安全的基礎(chǔ)上，在精確控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，謀求基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。
投資策略 本基金的投資策略采用CPPI與TIPP相結(jié)合的動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合保險(xiǎn)策略。
業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) 與保本周期同期限的３年期銀行定期存款稅后收益率
風(fēng)險(xiǎn)收益特征 本基金為保本基金，為證券投資基金中的低風(fēng)險(xiǎn)投資品種。
基金管理人 天同基金管理有限公司
基金托管人 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行
三、 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)
（一） 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)
主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 2005年第一季度
基金本期凈收益 32,814,650.70
基金份額本期凈收益 0.0171
期末基金資產(chǎn)凈值 1,812,786,920.66
期末基金份額凈值 1.0158
（二） 基金凈值表現(xiàn)
1、天同保本增值基金歷史各時(shí)間段凈值增長(zhǎng)率與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率比較列表
階段 凈值增長(zhǎng)率（1） 凈值增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)差（2） 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率（3） 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)差（4） (1)-(3) (2)-(4)
2005年第一季度 2.19% 0.09% 0.63% 0.00% 1.56% 0.09%
基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率=與保本周期同期限的３年期銀行定期存款稅后收益率
2、 天同保本增值基金累計(jì)凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢(shì)對(duì)比圖
天同保本增值基金成立于2004年9月28日，歷史走勢(shì)比較圖的時(shí)間區(qū)間為：2004年9月28日到2005年3月31日。該期間天同保本增值基金的凈值增長(zhǎng)率為2.90%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的增長(zhǎng)率為1.26%（隨升息浮動(dòng)），基金凈值表現(xiàn)超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)1.64%。
四、基金管理人報(bào)告
（一）基金經(jīng)理小組成員
肖侃寧，男，1973年5月出生，華中科技大學(xué)工商管理碩士，曾工作于南方證券武漢管理總部；2002年4月至今，在天同基金管理有限公司投資管理部任天同180指數(shù)基金基金經(jīng)理助理、天同保本增值基金基金經(jīng)理等職。
李源海，男，1974年11月出生，武漢大學(xué)金融系碩士，曾工作于中國(guó)銀行深圳市分行、湘財(cái)證券投資銀行部和證券投資部；2002年4月至2004年7月，在天同基金管理有限公司研究發(fā)展部任高級(jí)經(jīng)理，從事行業(yè)、個(gè)股分析和天同180指數(shù)基金的固定收益投資研究工作。2002年9月起擔(dān)任天同保本增值基金基金經(jīng)理。
（二）基金運(yùn)作合規(guī)性聲明
本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格遵守基金合同、《證券投資基金法》、《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》等法律、法規(guī)和監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定，依照誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)、安全高效的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，在認(rèn)真控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為基金持有人謀取最大利益，沒有損害基金持有人利益的行為。
（三）基金經(jīng)理工作報(bào)告
回顧第一季度的行情，大致可以分為3個(gè)階段：第一階段（1月1日－2月1日），期間新股詢價(jià)制度、上市公司非流通股轉(zhuǎn)讓規(guī)則正式實(shí)施，在股價(jià)下調(diào)壓力和擴(kuò)容大潮的預(yù)期下，股指繼續(xù)下跌，滬深綜指均創(chuàng)下5年來(lái)新低；第二階段（2月2日－3月14日），期間印花稅下調(diào)、保險(xiǎn)資金入市的配套法則公布、銀行設(shè)立基金公司進(jìn)入操作階段，這一系列連續(xù)的政策出臺(tái)，有力地刺激了市場(chǎng)的信心，加上"兩會(huì)召開"出臺(tái)利好政策的心里預(yù)期，上證綜指創(chuàng)下2005年以來(lái)的新高1326點(diǎn)，期間最大漲幅11.7％，這階段表現(xiàn)最好的依然是蘇寧電器、深赤灣、中集集團(tuán)、貴州茅臺(tái)、煙臺(tái)萬(wàn)華、鹽湖鉀肥、福建高速、皖通高速、中興通訊等基金新核心資產(chǎn)股；第三階段（3月15日－3月31日），"兩會(huì)"結(jié)束，預(yù)期中的股權(quán)分置解決方案并沒有出臺(tái)，同時(shí)宏觀調(diào)控、加息壓力驟增，市場(chǎng)由此轉(zhuǎn)弱，上證綜指在最后一天再次創(chuàng)下新低1162點(diǎn)，基金的新核心資產(chǎn)股基本上處于盤整狀態(tài)，部分個(gè)股繼續(xù)獨(dú)立的行情。
一季度的行情表明：市場(chǎng)的投資理念與國(guó)際接軌的步伐無(wú)法阻擋，買賣更多地考慮行業(yè)、個(gè)股的投資價(jià)值，滬深兩市的結(jié)構(gòu)調(diào)整日益加劇。長(zhǎng)江電力、中國(guó)石化、招商銀行、寶鋼股份等業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的大盤藍(lán)籌股保持穩(wěn)定，沒有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股價(jià)格越來(lái)越低，而具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、資產(chǎn)盈利能力穩(wěn)定并保持持續(xù)增長(zhǎng)的個(gè)股股價(jià)不斷創(chuàng)出新高。
在基金的操作上，我們一直從公司的核心競(jìng)爭(zhēng)能力出發(fā)，綜合考慮其投資價(jià)值大小、盈利穩(wěn)定性、流動(dòng)性等指標(biāo)以建立股票組合，行業(yè)配置包括機(jī)場(chǎng)、高速公路、港口、航運(yùn)、能源電力、化肥、重點(diǎn)化工產(chǎn)品等，對(duì)于基本面不清晰的行業(yè)、個(gè)股的投資始終保持謹(jǐn)慎態(tài)度，堅(jiān)持"追求穩(wěn)定增長(zhǎng)收益"的投資風(fēng)格。隨著基金凈值的增長(zhǎng)、安全墊的提高，按照投資組合保險(xiǎn)策略和個(gè)股投資價(jià)值的大小，我們較大幅度地提高了股票倉(cāng)位，有效地提升了基金業(yè)績(jī)。
展望05年第二季度，上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡芟禄?，同時(shí)宏觀調(diào)控壓力日益增大，整體市場(chǎng)的投資價(jià)值仍不大，行情的有無(wú)、高度取決于股權(quán)分置、監(jiān)管等相關(guān)政策的出臺(tái)，股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍會(huì)繼續(xù)，具有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)個(gè)股的行情有望延續(xù)，部分股票可能演繹為價(jià)值投機(jī)，在煤炭?jī)r(jià)格走低、電價(jià)上調(diào)預(yù)期的情況下，部分火電股存在一定機(jī)會(huì)。
一季度債券行情持續(xù)向好，在銀行間市場(chǎng)資金面的充裕、一季度物價(jià)指數(shù)上漲幅度溫和以及央行下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率等多種因素的推動(dòng)下債券市場(chǎng)出現(xiàn)一輪火爆的行情，收益率曲線整體大幅下移。本基金管理組堅(jiān)持CPPI與TIPP相結(jié)合的組合管理策略的前提下，運(yùn)用積極的久期管理策略進(jìn)行債券投資，投資的品種絕大部分為銀行間金融債、國(guó)債及央行票據(jù)，并結(jié)合財(cái)務(wù)杠桿積極運(yùn)作，持有期收益率達(dá)到較高水平，保證基金業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
進(jìn)入二季度，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定因素增強(qiáng)，宏觀調(diào)控的力度可能進(jìn)一步加大。國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)飆升、上游原材料價(jià)格持續(xù)上漲、公用事業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)價(jià)格上調(diào)壓力加大等因素決定物價(jià)指數(shù)存在上漲壓力。央行有可能采取進(jìn)一步的緊縮政策，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或小幅加息的可能性加大，本基金管理組對(duì)債券投資持謹(jǐn)慎態(tài)度，操作策略上采用或有免疫策略，加強(qiáng)久期管理。
本基金管理組將繼續(xù)加強(qiáng)研究，堅(jiān)持價(jià)值投資理念，保持基金凈值的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
五 投資組合報(bào)告
(一)2005年3月31日基金資產(chǎn)組合情況
資產(chǎn)項(xiàng)目 金額(元) 占基金總資產(chǎn)的比例（％）
股票 146,311,995.62 7.46%
債券 1,586,349,910.25 80.84%
銀行存款和清算備付金合計(jì) 81,071,501.82 4.13%
買入返售證券 50,000,000.00 2.55%
應(yīng)收申購(gòu)款
證券清算款
其他資產(chǎn) 98,577,522.71 5.02%
資產(chǎn)合計(jì) 1,962,310,930.40 100.00%
(二) 2005年3月31日按行業(yè)分類的股票投資組合
行業(yè) 市值（元） 占基金資產(chǎn)凈值比例
A農(nóng)、林、牧、漁業(yè) 0.00 0.00%
B采掘業(yè) 10,032,000.00 0.55%
C制造業(yè) 30,620,000.00 1.69%
C0食品、飲料 0.00 0.00%
C1紡織、服裝、皮毛 0.00 0.00%
C2木材、家具 0.00 0.00%
C3造紙、印刷 0.00 0.00%
C4石油、化學(xué)、塑膠、塑料 21,588,000.00 1.19%
C5電子 0.00 0.00%
C6金屬、非金屬 9,032,000.00 0.50%
C7機(jī)械、設(shè)備、儀表 0.00 0.00%
C8醫(yī)藥、生物制品 0.00 0.00%
C9其他制造業(yè) 0.00 0.00%
D電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè) 33,868,990.37 1.87%
E建筑業(yè) 0.00 0.00%
F交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè) 59,243,023.77 3.27%
G信息技術(shù)業(yè) 0.00 0.00%
H批發(fā)和零售貿(mào)易 0.00 0.00%
I金融、保險(xiǎn)業(yè) 10,380,000.00 0.57%
J房地產(chǎn)業(yè) 0.00 0.00%
K社會(huì)服務(wù)業(yè) 2,167,981.48 0.12%
L傳播與文化產(chǎn)業(yè) 0.00 0.00%
M綜合類 0.00 0.00%
合計(jì) 146,311,995.62 8.07%
(三) 2005年3月31日按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)
序號(hào) 股票代碼 股票名稱 數(shù)量（股） 期末市值（元） 市值占基金資產(chǎn)凈值比例
1 600033 福建高速 2,760,538.00 22,912,465.40 1.26%
2 000792 鹽湖鉀肥 2,100,000.00 21,588,000.00 1.19%
3 000022 深赤灣Ａ 500,696.00 16,132,425.12 0.89%
4 600900 長(zhǎng)江電力 1,607,989.00 13,909,104.85 0.77%
5 600011 華能國(guó)際 1,843,336.00 13,032,385.52 0.72%
6 600036 招商銀行 1,200,000.00 10,380,000.00 0.57%
7 600009 上海機(jī)場(chǎng) 618,316.00 10,202,214.00 0.56%
8 600028 中國(guó)石化 2,400,000.00 10,032,000.00 0.55%
9 600026 中海發(fā)展 731,200.00 6,909,840.00 0.38%
10 600005 武鋼股份 1,300,000.00 5,330,000.00 0.29%
(四) 2005年3月31日按券種分類的債券投資組合
債券類別 債券市值（元） 市值占基金資產(chǎn)凈值比例
國(guó)家債券投資 99,240,000.00 5.47%
央行票據(jù)投資 606,480,219.18 33.46%
企業(yè)債券投資
金融債券投資 876,538,887.77 48.35%
可轉(zhuǎn)換債投資 4,090,803.30 0.23%
合計(jì) 1,586,349,910.25 87.51%
(五) 2005年3月31日按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)
債券名稱 市值（元） 市值占基金資產(chǎn)凈值比例
04國(guó)開15 483,413,387.77 26.67%
04國(guó)開16 363,114,000.00 20.03%
05央行票據(jù)08 250,000,000.00 13.79%
04央行票據(jù)94 100,000,000.00 5.52%
05央行票據(jù)34 100,000,000.00 5.52%
(六)投資組合報(bào)告附注
1、本報(bào)告期內(nèi)，本基金投資的前十名證券的發(fā)行主體不存在被監(jiān)管部門立案調(diào)查的，在報(bào)告編制日前一年內(nèi)也不存在受到公開譴責(zé)、處罰的情況。
本基金投資的前十名股票中，不存在投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫(kù)之外的股票。
2、其他資產(chǎn)的構(gòu)成
資產(chǎn)項(xiàng)目 金額(元)
開放式基金銷售保證金 300,000.00
應(yīng)收利息 24,797,522.71
其他應(yīng)收款 73,480,000.00
合計(jì) 98,577,522.71
3、持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)表
債券代碼 債券名稱 市值 市值占凈值比
100236 桂冠轉(zhuǎn)債 2,130,870.00 0.12%
110317 營(yíng)港轉(zhuǎn)債 1,214,482.50 0.07%
125932 華菱轉(zhuǎn)債 200,060.00 0.01%
六 開放式基金份額變動(dòng)
2005年第1季度基金份額的變動(dòng)情況表
項(xiàng)目 份額
期初基金份額總額 2,071,256,961.60
期末基金份額總額 1,784,648,867.80
本期基金總申購(gòu)份額 -
本期基金總贖回份額 286,608,093.80
七 備查文件目錄
1、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)天同保本增值證券投資基金發(fā)行及募集的文件。
2、《天同保本增值證券投資基金基金合同》。
3、天同基金管理有限公司批準(zhǔn)成立文件、營(yíng)業(yè)執(zhí)照、公司章程。
4、本報(bào)告期內(nèi)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定報(bào)紙上公開披露的基金凈值、招募說明書及臨時(shí)公告。
5、天同保本增值證券投資基金2005年第一季度報(bào)告原文。
6、天同基金管理有限公司董事會(huì)決議
7、上述文件的存放地點(diǎn)和查閱方式如下：
存放地點(diǎn)：基金管理人和/或基金托管人的辦公場(chǎng)所，并登載于基金管理人網(wǎng)站：http://www.ttasset.com
查閱方式：投資者可在營(yíng)業(yè)時(shí)間至基金管理人辦公場(chǎng)所免費(fèi)查閱或登錄基金管理人網(wǎng)站查閱。